Пояснення: чому китайські облігації з негативною прибутковістю користуються попитом

У той час, коли світ бореться з пандемією Covid-19, а процентні ставки на розвинених ринках Європи значно нижчі, інвестори шукають відносно більш прибуткові боргові інструменти, щоб захистити свої інтереси.

Люди в масках збираються біля гігантського телеекрану, на якому транслюють новини про президента Китаю Сі Цзіньпіна, у торговому центрі в Пекіні, неділя, 22 листопада 2020 року. (AP Photo: Andy Wong, File)

Минулого тижня Китай вперше продав борг з від’ємною прибутковістю, і це викликало високий попит з боку інвесторів по всій Європі. Оскільки дохідність у Європі ще нижча, існував величезний попит на облігації на 4 мільярди євро, випущені Китаєм. 5-річні облігації Китаю були оцінені з прибутковістю -0,152%, а 10-річні та 15-річні цінні папери з дохідністю 0,318% і 0,664%.

Що таке облігації з негативною прибутковістю?

Це боргові інструменти, які пропонують виплатити інвестору суму погашення, нижчу за ціну придбання облігації. Зазвичай вони випускаються центральними банками або урядами, і інвестори платять відсотки позичальнику, щоб зберегти свої гроші при собі.

Чому інвестори купують їх?

Облігації з негативною прибутковістю приваблюють інвестиції під час стресу та невизначеності, оскільки інвестори намагаються захистити свій капітал від значного розмивання. У той час, коли світ бореться з пандемією Covid-19, а процентні ставки на розвинених ринках Європи значно нижчі, інвестори шукають відносно більш прибуткові боргові інструменти, щоб захистити свої інтереси.

Чому великий попит?

Той факт, що 10-річні та 15-річні облігації дають позитивну прибутковість, є великою привабливістю в той час, коли процентні ставки в Європі значно знизилися. На відміну від мінус —0,15% дохідності 5-річних облігацій, випущених Китаєм, прибутковість безпечних європейських облігацій значно нижча, від –0,5% до –0,75%.

Крім того, важливо зазначити, що хоча більшість великих економік стикаються зі скороченням свого ВВП у 2020-2021 рр., Китай є однією з країн, яка має стати свідками позитивного зростання в ці складні часи: її ВВП виріс на 4,9% у третій квартал 2020 року.

У той час як Європа, США та інші частини світу стикаються з другою хвилею випадків Covid-19, Китай продемонстрував, що контролює поширення пандемії, і тому вважається більш стабільним регіоном. Багато хто вважає, що європейські інвестори також прагнуть збільшити свою позицію в Китаї, і, отже, існує величезний попит на ці облігації.

Що є ключовим фактором, що стимулює цей попит?

Саме величезний обсяг ліквідності, введений світовими центральними банками після початку пандемії, підвищив ціни на різні активи, включаючи акції, борги та товари. Джерела в банківській галузі заявили, що багато інвесторів також можуть тимчасово зберігати гроші в державному боргу з негативною прибутковістю з метою хеджування свого портфеля ризиків у акціях. У випадку, якщо нова хвиля пандемії Covid-19 призведе до подальшого блокування економіки, тоді може виникнути подальший негативний тиск на процентні ставки, що ще більше знизить прибутковість і призведе до прибутку навіть для інвесторів, які вкладають гроші на поточному етапі. За оцінками, світові центральні банки влили ліквідність на суму понад 10 трильйонів доларів за допомогою різних інструментів у фінансовій системі, яка потрапляє в різні активи в економіці.

Очікується, що новий уряд США може запровадити нові карантини в економіці, оскільки випадки COVID-19 наростають у різних штатах США та європейських країнах, тоді як Китай зараз виглядає відносно безпечним з цієї точки зору. Очікується, що це призведе до волатильності на фінансових ринках найближчими днями, підвищуючи попит на безпеку капіталу поряд із потоками ризикових активів, вважають старші аналітики фінансового сектору. Він сказав, що інституційні інвестори будуть дивитися на загальну прибутковість після врахування різких прибутків від акцій і сировинних товарів і дисконтування негативного прибутку на капітал, який використовується з метою хеджування. Express Explained тепер у Telegram

Поділіться Зі Своїми Друзями: