Облігації з нульовим купоном: інноваційний урядовий інструмент для фінансування комунальних послуг, контроль дефіциту

Облігації з нульовим купоном: кошти, залучені шляхом випуску цих інструментів, які є різновидом облігацій рекапіталізації, випущених раніше для банків державного сектору, спрямовуються на капіталізацію державного банку.

Клієнти у відділенні Пенджаб і Сінд Банку в Нью-Делі (Фотограф: Аніндіто Мукерджі/Bloomberg)

Уряд використав фінансові інновації для рекапіталізації Punjab & Sind Bank, випустивши кредитору безпроцентні облігації на суму 5500 крор за номінальною вартістю. Кошти, залучені шляхом випуску цих інструментів, які є різновидом облігацій рекапіталізації, випущених раніше для банків державного сектору, спрямовуються на капіталізацію державного банку.

Хоча вони не принесуть жодного відсотка для абонента, учасники ринку називають це і «фінансовою ілюзією», і «великою інновацією» уряду, коли він використовує 100 рупій, щоб створити вплив 200 рупій на економіку.

Доктор Пенджаб і Сінд Банку та генеральний директор С. Крішнан сказали, що це спеціальні види облігацій з нульовим купоном, що випускаються урядом після належної перевірки, і вони випускаються за номіналом.

Оскільки ці облігації не підлягають торгівлі, кредитор зберігає їх у відрі HTM, не вимагаючи від нього реєструвати будь-які прибутки чи збитки від цих облігацій від ціни до ринку.

Учасники фінансового ринку стверджують, що уряд, схоже, знайшов інноваційний спосіб капіталізації банків, який не впливає на фіскальний дефіцит, водночас надає банкам необхідний акціонерний капітал. Але вони також застерігають, що це не може бути постійним вирішенням проблем банківського сектору.

ПРИЄДНУЙСЯ ЗАРАЗ :Телеграм-канал Express пояснив

Що це за облігації?

На відміну від попередніх траншів облігацій рекапіталізації, які нараховували відсотки та були продані різним банкам, ці безпроцентні, непередавані спеціальні цінні папери ГОІ мають термін погашення 10-15 років і випущені спеціально для Punjab & Sind Bank.

Ці облігації рекапіталізації є особливими типами облігацій, що випускаються центральним урядом спеціально для певної установи. Вкладати в них можуть лише ті банки, хто б не вказав, більше ніхто. Це не підлягає торгівлі, не підлягає передачі. Він обмежується лише певним банком, і він розрахований на певний період ... він утримується в категорії банку, що утримується до погашення (HTM) згідно з рекомендаціями RBI. Оскільки він утримується до погашення, він обліковується за номінальною вартістю (і) ринкової оцінки не буде. Отже, це особливий вид облігацій, випущений урядом після належної перевірки (due diligence), сказав Крішан.

Хоча облігації з нульовим купоном, ці облігації відрізняються від традиційних облігацій з нульовим купоном на одному рахунку — оскільки вони випускаються за номіналом, проценти не нараховуються; у попередніх випадках, оскільки вони випускалися зі знижкою, вони технічно були процентними.

Зараз це нульовий купон, і крім того, що різниці немає, зазначена сума буде виплачена за терміном погашення згідно з повідомленням уряду… Купона немає, це нульовий купон, він видається за номіналом і буде виплачено за кінець зазначеного періоду, сказав Крішан.

Високопоставлений чиновник Мінфіну пояснив, що хоча облік цих облігацій є номінальним, фактично важлива чиста теперішня вартість інструменту. Це інструменти, які є різновидом облігацій з підсумковим підсумком, але фактично відповідають тій самій меті, і вони випущені відповідно до інструкцій RBI, сказав чиновник. Міністерство фінансів повідомило про ці облігації в урядовому віснику 11 грудня.

Чим вони відрізняються від облігацій з нульовим купоном, що випускаються приватними фірмами?

Облігації з нульовим купоном приватними компаніями зазвичай випускаються з дисконтом, але оскільки ці спеціальні облігації не підлягають торгівлі, їх можна випустити за номіналом.

Існує різниця між облігаціями з нульовим купоном, випущеними іншими корпораціями, і цими облігаціями. Ви абсолютно праві, зазвичай облігації з нульовим купоном випускаються зі знижкою, які також підлягають торгівлі. Тут мова не йде про торгівлю, і це спеціальні види облігацій, які уряд випускає спеціально для певної особи і випускається за номіналом, сказав Крішан.

Вхваляючи крок уряду щодо введення капіталу в банки, двоє провідних керівників фінансової галузі, які не хотіли бути названими, сказали, що цей крок приносить час, але не вирішує проблему назавжди.

Це чудова інновація уряду, коли він використовує 100 рупій, щоб створити вплив 200 рупій на економіку. Він випускає облігації з нульовим купоном на суму 5500 крор рупій за номіналом для Punjab & Sind Bank, термін погашення яких відбуватиметься траншами між 2030-2035 роками. Ринкова вартість цих облігацій становитиме близько 2750 крор рупій. Punjab & Sind Bank, інвестуючи в ці облігації з категорії утримуваних до погашення, не повинен буде зараховувати збитки від ринкової оцінки та оцінюватиме облігації за собівартістю, тобто 5500 крор рупій. За словами одного з керівників фінансового сектору, уряд внесе 5500 крор рупій у акціонерний капітал Punjab & Sind Bank.

Таким чином, достатність капіталу Punjab & Sind Bank збільшується на 5500 крор рупій (замість 2750 крор).

Хоча це фінансова ілюзія, нарешті уряд зрозумів, що краще робити те, що роблять західні країни, а не те, що нам рекомендують їхні академіки. Потрібно пам’ятати, що фінансова ілюзія купує вам час, щоб привести свій будинок в порядок. Це не вирішує проблему назавжди, але дає вам більше часу для її вирішення, додав виконавчий директор.

Поділіться Зі Своїми Друзями: