Пояснення: чому Moody's знизило рейтинг Індії, які можуть бути наслідки

Постійна втрата темпів економічного зростання, погіршення державних фінансів та слабке впровадження економічних реформ з 2017 року є одними з ключових причин.

Останнє зниження рейтингу Індії знижує рейтинги до найнижчого інвестиційного класу, а рейтинги Moody’s, які історично є найоптимістичнішими щодо Індії, зводяться до двох інших основних рейтингових агентств світу — S&P і Fitch. (Файл)

В понеділок, Служба інвесторів Moody’s (Moody’s) знизила рейтинг довгострокові рейтинги емітента уряду Індії в іноземній та місцевій валюті з Baa3 з Baa2. У ньому зазначається, що прогноз залишається негативним.

Останнє зниження рейтингу Індії знизило рейтинги Індії до найнижчого інвестиційного класу, а рейтинги Moody's, які історично були найоптимістичнішими щодо Індії, зрівнялися з двома іншими основними рейтинговими агентствами світу — Standard & Poor's (S&P) і Fitch. (див. додану таблицю короткої історії суверенного рейтингу Індії).

Яка причина такого зниження рейтингу?

Є чотири основні причини, чому Moody's прийняло рішення.

1. Слабке впровадження економічних реформ з 2017 року

2. Відносно низьке економічне зростання протягом тривалого періоду

3. Значне погіршення фіскального становища урядів (центральних і державних)

4. І зростання стресу у фінансовому секторі Індії

У листопаді минулого року Moody’s змінило прогноз рейтингу Індії Baa2 зі стабільного на негативний саме тому, що ці ризики зростали.

Оскільки багато побоювань, які він мав у листопаді 2019 року, виникли, Moody’s знизило рейтинг до Baa3 з Baa2, зберігаючи при цьому негативний прогноз.

У своїй офіційній заяві Moody's зазначає, що рішення про зниження рейтингів Індії відображає точку зору Moody's про те, що інституціям, що розробляють політику в країні, доведеться заперечувати у впровадженні та впровадженні політики, яка ефективно зменшує ризики тривалого періоду відносно низького зростання, значного подальшого погіршення загального стану. фіскальне становище уряду та стрес у фінансовому секторі.

Що означає негативний погляд?

Негативний прогноз відображає домінуючий, взаємопідкріплюючий, негативний ризик через більш глибокі стреси в економіці та фінансовій системі, які можуть призвести до більш серйозного та тривалого погіршення фіскальної сили, ніж поточні проекти Moody's.

Зокрема, Moody’s наголошує на постійних структурних проблемах швидкого економічного зростання, таких як слабка інфраструктура, жорсткість на ринках праці, землі та продуктів, а також зростання ризиків фінансового сектора.

Іншими словами, мінус означає, що Індія може бути знижена ще більше.

Чи зниження рейтингу через вплив Covid-19?

Ні. Moody’s було категорично, що, хоча це зниження рейтингу відбувається в контексті пандемії коронавірусу, воно не було зумовлено впливом пандемії.

Читайте також | Чому темпи зростання ВВП Індії знову називають завищеними

За даними Moody’s, пандемія посилює вразливість у кредитному профілі Індії, яка була і наростала до шоку, і що спонукало присвоєння негативного прогнозу минулого року.

Тоді чому відбулося зниження рейтингу?

Більше двох років тому, у листопаді 2017 року, Moody’s підвищило рейтинг Індії до Baa2 зі стабільним прогнозом. Тоді вона очікувала, що ефективне впровадження ключових реформ зміцнить кредитний профіль суверена шляхом поступового, але постійного покращення економічної, інституційної та фіскальної сили.

Але ці надії не виправдалися. За даними Moody’s, після цього оновлення в 2017 році впровадження реформ було відносно слабким і не призвело до суттєвого покращення кредиту, що вказує на обмежену ефективність політики.

Про низьку ефективність політики та пов’язану з цим втрату темпів зростання свідчить різке уповільнення темпів зростання ВВП Індії. Попередні оцінки на 2019-2020 роки були визначені на рівні 4,2% — найнижчого річного зростання за десятиліття — і навіть ці оцінки, ймовірно, будуть додатково переглянуті.

Погане зростання було погіршено через погіршення фінансів уряду (як на рівні центру, так і на державному).

Щороку центральний уряд не досягав цільового показника дефіциту бюджету (по суті, загального обсягу запозичень на ринку). Це призвело до постійного збільшення загального державного боргу.

Загальний державний борг (виміряний у відсотках від ВВП) — це не що інше, як борг за минулий рік та бюджетний дефіцит поточного року.

За даними Moody's, ще до спалаху коронавірусу, за оцінками, 72% ВВП у 2019 фінансовому році, борговий тягар державного управління Індії (об’єднаний центральний та уряди штатів) був на 30 процентних пунктів більшим за медіану Baa.

Тобто державний борг був уже досить високим.

Читайте також | Яке уповільнення темпів зростання ВВП говорить нам про стан економіки Індії

Очікується, що ця і без того висока цифра зросте до 84% ВВП лише протягом 2020 року — завдяки тому, що уряди змушені брати ще більше позик, у значній мірі тому, що їхні доходи, ймовірно, зменшаться, оскільки економіка скорочується.

Які будуть наслідки такого зниження рейтингу?

Як пояснювалося вище, рейтинги базуються на загальному стані економіки та державних фінансах. Зниження рейтингу означає, що облігації, випущені індійськими урядами, зараз є більш ризикованими, ніж раніше, оскільки слабке економічне зростання та погіршення фіскального здоров’я підривають здатність уряду окупитися.

Нижчий ризик тим краще, оскільки він дозволяє урядам і компаніям цієї країни залучати борги за нижчими відсотками.

Експрес пояснюєзараз увімкненоTelegram. Натисніть тут, щоб приєднатися до нашого каналу (@ieexplained) і будьте в курсі останніх новин

Коли суверенний рейтинг Індії знижується, індійському уряду, а також усім індійським компаніям стає дорожче залучати кошти, тому що тепер світ вважає такий борг більш ризикованою пропозицією.

Який прогноз Moody’s щодо економічного зростання, робочих місць та доходу на душу населення?

Moody’s очікує, що реальний ВВП Індії скоротиться на 4,0% у поточному фінансовому році. Після цього очікується різке відновлення в 2021-22 роках. Але в довгостроковій перспективі він стверджує, що темпи зростання, ймовірно, будуть значно нижчими, ніж у минулому, через стійкі слабкі інвестиції приватного сектора, швидке створення робочих місць і погіршення фінансової системи.

У ньому зазначається, що тривалий період уповільнення зростання може пригнічувати темпи покращення рівня життя…

Поділіться Зі Своїми Друзями: