Пояснення: що означає угода Air India для уряду Tata Group

Угода Air India: продаж національного перевізника підкреслює прихильність уряду до деінвестиції, але все одно залишає значний борг. Для Tatas це емоційно, а також довгострокова бізнес-ставка.

Продаж Air India приватному гравцю планується вже давно. (Експрес-фото: Аміт Чакраварті)

У п'ятницю уряд оголосив про своє рішення продати всю свою частку в Air India (AI), а також частку AI у двох інших компаніях — Air India Express Ltd (AIXL) і Air India SATS Airport Services Pvt Ltd (AISATS).

Чому Air India була продана?

Продаж Air India приватному гравцю планується вже давно. AI був започаткований Tata Group у 1932 році, але в 1947 році, коли Індія здобула незалежність, уряд купив 49% акцій AI. У 1953 році уряд викупив решту акцій, і AI був націоналізований.

Протягом наступних кількох десятиліть національний авіаперевізник домінував у небі Індії. Проте з економічною лібералізацією та зростанням присутності приватних гравців це домінування опинилося під серйозною загрозою. Також ідеологічно уряд, який керує авіакомпанією, не зовсім сприйняв мантру лібералізації.

До 2007 року AI (який виконував міжнародні рейси) був об’єднаний з внутрішнім перевізником Indian Airlines, щоб зменшити втрати. Але ознакою того, наскільки погано працювала авіакомпанія, є те, що вона ніколи не отримувала прибутку з 2007 року.

Насправді, починаючи з 2009-2010 років уряд (і опосередковано платник податків) витратив понад 1,1 млн крор рупій, щоб або безпосередньо компенсувати збитки, або залучити для цього позики. Станом на серпень 2021 року борг AI становив 61 562 рупій. Більше того, кожен додатковий день, коли штучний інтелект продовжує працювати, уряд зазнає збитків у розмірі 20 рупій, або 7300 рупій на рік.

Чому його не продали раніше?

Перша спроба зменшити частку уряду — деінвестиція — була зроблена в 2001 році за тодішнього уряду NDA. Але ця спроба — продати 40% акцій — провалилася. Оскільки життєздатність використання штучного інтелекту погіршувалася з кожним роком, всім було зрозуміло, включаючи уряд, що рано чи пізно уряду доведеться приватизувати авіакомпанію.

У 2018 році, під час свого першого терміну, уряд Нарендри Моді зробив ще одну спробу продати державну частку — цього разу 76%. Але це не викликало жодної реакції.

Остання спроба була розпочата в січні 2020 року, і хоча авіація є однією з найбільш постраждалих галузей через пандемію, уряд зміг нарешті завершити продаж.

Тож як це вдалося цього разу?

Було дві основні перешкоди.

По-перше, сам факт, що уряд зберіг часткову частку. Іншими словами, поки уряд зберігав певну частку в AI, приватні гравці, здавалося, не зацікавлені. Це тому, що сама ідея державної власності, навіть якщо вона становила всього лише 24%, змусила приватні фірми задуматися, чи будуть вони мати операційну свободу, необхідну, щоб повернути таку збиткову авіакомпанію. На відміну від усіх попередніх спроб, цього разу уряд продав 100% своєї частки.

По-друге, велика гора боргів у бухгалтерському обліку ШІ, не кажучи вже про поточні збитки. Раніше уряд очікував, що учасники торгів заберуть певну суму боргу разом з авіакомпанією. Такий підхід не спрацював. Цього разу уряд дозволив учасникам тендеру визначити суму боргу, яку вони хотіли б отримати. Ці два фактори зробили різницю.

Яке значення цього продажу?

З точки зору уряду, є два способи поглянути на це.

По-перше, це підкреслює відданість прем’єр-міністра Моді зменшенню ролі уряду в економіці; він може стверджувати, що врятував платників податків від сплати щоденних втрат ШІ. Враховуючи історичні труднощі, пов’язані з вилученням AI або будь-яким вилученням коштів взагалі (див. таблицю), це значне досягнення.

Проте, виключно у грошовому плані, угода не призведе до такого великого кроку до досягнення урядової цілі щодо деінвестиції на поточний рік. Більше того, із загального боргу AI у розмірі 61 562 крор рупій, Tatas подбає про 15 300 крор рупій і виплатить уряду додаткові 2700 рупій готівкою. Це залишає борг у розмірі 43 562 рупій. Активи, залишені уряду, такі як будівлі тощо, ймовірно, принесуть 14 718 мільйонів рупій. Але це все одно залишить уряд із боргом у розмірі 28 844 крор рупій для погашення.

Отже, можна стверджувати, що якби уряд добре керував ШІ, він міг би отримати прибуток і погасити борги — замість того, щоб продати авіакомпанію (яка може приносити прибуток) і все одно залишитися з великою кількістю боргів.

З точки зору Tatas, окрім емоційного аспекту повернення контролю над авіакомпанією, яку вони почали, придбання AI — це довгострокова ставка. Очікується, що Тата інвестують набагато більше, ніж вони заплатили уряду, якщо ця ставка спрацює на них.

Інформаційний бюлетень| Натисніть, щоб отримати найкращі пояснення за день у папку 'Вхідні'.

Поділіться Зі Своїми Друзями: