ExplainSpeaking: Чи буде 2021 рік повторенням 2020 року для економіки Індії?

Швидкий сплеск захворюваності на Covid у поєднанні з повідомленнями про нестачу вакцин може погіршити ситуацію, особливо для бідніших верств індійської економіки.

Робочі мігранти на терміналі Lokmanya Tilak (LTT) Мумбаї після того, як уряд Махараштри оголосив про нові обмеження (Express Photo/Ganesh Shirsekar)

Шановні читачі,

Останній фінансовий рік (2020-2021) розпочався з того, що вся країна перебувала під одним із найсуворіших (і вкрай погано спланованих) карантинів у всьому світі. Але тоді мало хто міг подумати, що квітень 2021 року буде гіршим з точки зору випадків Covid, ніж квітень 2020 року. Справді, попередні оцінки уряду минулого року свідчили про те, що нових випадків Covid не буде після 16 травня 2020 року.

Однак, як показано на діаграмі нижче, випадки Covid зареєстрували V-подібне відновлення (Джерело: Covid19India.org). За останнім підрахунком, в Індії зараз було в 1,75 рази більше випадків за день, ніж за минулий пік, який був у вересні 2020 року.

Інформаційний бюлетень| Натисніть, щоб отримати найкращі пояснення за день у папку 'Вхідні'.

Випадки Covid зареєстрували V-подібне одужання

Найгірше те, що цей новий сплеск має місце, незважаючи на те, що рік усвідомлював необхідність дотримуватися відповідної поведінки, а також наявність кількох вакцин від Covid. Неправильне управління державою вакцинації — у багатьох місцях оголошується дефіцит — а також навмисне ігнорування соціальне дистанціювання норми народом не залишають нікого без провини за нинішній сплеск.

Що це означає для економіки Індії та її відновлення?

Без останнього сплеску в першій половині поточного фінансового року, тобто з квітня по вересень, очікувалося V-подібне відновлення. Але, звичайно, це V-подібне відновлення значно відрізняється від V-подібного сплеску у випадках Covid.

Чому? Тому що відновлення економічного зростання у першому півріччі поточного фінансового року буде оптичним. Іншими словами, оскільки ВВП скоротився аж на 15% у першому півріччі минулого фінансового року, ефект низької бази забезпечить те, що темпи зростання ВВП виглядатимуть дуже красивими у першій половині поточного фінансового року.

Але з точки зору абсолютного рівня ВВП (а не темпів його зростання) Індія не додасть стільки. Подивіться на діаграму нижче (з люб’язності: Crisil), щоб зрозуміти її більш чітко.

З точки зору абсолютного рівня ВВП (а не темпів його зростання), Індія не додасть стільки

За словами Crisil, до кінця 2021-2022 років ВВП буде лише приблизно на 2% вище рівня березня 2020 року. Що ще важливіше, абсолютний ВВП буде приблизно на 10% нижче його рівня до пандемії.

Зверніть увагу на постійний розрив між тенденцією до Covid (червона лінія) і новою тенденцією (чорна лінія). Цей розрив представляє постійну втрату 11% ВВП у реальному вимірі протягом 2021-22 фінансових років по 2024-2025 роки, від яких економіка Індії зазнає навіть після очікуваного відновлення.

Звичайно, ця діаграма взята з аналізу наприкінці березня, і з тих пір кількість випадків Covid стрімко зросла, навіть якщо зусилля з вакцинації заважалися через дефіцит. Таким чином, новини можуть стати гіршими. Показовим прикладом є друга хвиля зворотної міграції робочої сили.

Більше того, останній сплеск загрожує не лише загальним рівням доходу, а й його розподілу.

Минулого року відбувся значний сплеск нерівності доходів і статків. У той час як очікується, що мільйони опиняться за межею бідності, статки найбільших компаній і найбагатших індійців різко зросли. Останній Щорічний список мільярдерів Forbes виявили, що Індія займає третє місце в світі за кількістю мільярдерів, а Мукеш Амбані скинув з престолу Джека Ма, щоб стати найбагатшою людиною в Азії. Насправді, лише троє найбагатших індійців додали між собою понад 100 мільярдів доларів (близько 7,4 трильйона рупій) за останній рік.

Але порівняйте це з існуючою нерівністю в Індії та тим, як пандемія Covid може їх посилити.

Подивіться на діаграму нижче, яку підготував Макс Розер із Our World in Data. Він відображає відсоток населення в кожній країні, яке живе менше ніж на 30 доларів на день (за паритетом купівельної спроможності; приблизно менше 19 000 рупій). В Індії 99,5% всього населення живе нижче цієї цифри. Якщо ви заробляєте більше цієї суми, ви входите в 0,5% кращих у цій країні за щоденним доходом.

На діаграмі показано відсоток населення в кожній країні, яке живе менше ніж на 30 доларів на день (приблизно дохід 66 000 рупій на місяць).

Не менш поганим у цій діаграмі є ширина смуги Індії, яка показує абсолютну кількість людей у ​​країні. Навіть у Китаї, ВВП якого майже в п’ять разів перевищує Індійський, частка населення, що живе нижче цієї позначки, становить 94%. У такій розвиненій країні, як США, цей показник становить лише 22%.

Справа в тому, що в Індії вже існує велика нерівність, а через Covid-індуктивний зрив лише збільшує їх.

Як правило, на цьому етапі можна запитати, що робить уряд, щоб пом’якшити економічний стрес.

Останні дані (див. стовпчасту діаграму нижче) Міжнародного валютного фонду «Перспективи світової економіки» додатково показують, як уряди деяких багатших країн, таких як США, підтримують засоби до існування свого населення набагато більше, ніж Індія.

Уряди деяких найбагатших країн підтримують засоби до існування свого населення набагато більше, ніж Індія

Важливо звернути увагу на висоту червоних смуг, які представляють або додаткові витрати уряду, або доходи, втрачені через податкові пільги. У багатьох західних країнах, таких як США та Велика Британія, додаткове фінансування надійшло до середнього класу та нижчої когорти, тоді як для багатих нараховують вищі податки, щоб частково фінансувати ці витрати.

В Індії не тільки прямі фіскальні витрати значно менші, але й середній клас, а також нижча когорта також найбільше страждає від зростання інфляції та низької купівельної спроможності завдяки високим непрямим податкам, таким як паливо.

Звичайно, жоден уряд у набагато біднішій економіці, як-от Індія, не може дозволити собі підтримувати своє населення так, як це зробили США — останній пакет допомоги у зв’язку з COVID-19 від адміністрації Байдена становив 1,9 трильйона доларів, що становить приблизно 70% річного ВВП Індії.

Але важливо, що на відміну від США чи Великобританії, підхід індійського уряду полягав у тому, щоб стимулювати приватний сектор інвестувати більше за допомогою продовження податкових пільг, таких як зниження корпоративного податку, яке було оголошено в 2019 році.

Питання в тому, чи спрацює ця стратегія? Чи буде приватний сектор інвестувати та вивести індійську економіку з нинішньої кризи, особливо в другій половині року, коли оптичне зростання зменшилося?

Останні дані опитувань RBI свідчать про те, що це може статися не в поспіху.

Як правило, фірми інвестують, коли вже вичерпують свої поточні виробничі потужності і вважають, що інвестування в нові виробничі потужності принесе більше прибутків.

Наведена нижче діаграма показує останні доступні рівні використання потужностей у виробничому секторі. Незалежно від того, сезонно скоригований він (SA) чи ні, використання потужності (CU) набагато нижче свого довгострокового середнього.

Діаграма показує останні доступні рівні використання потужностей у виробничому секторі

Інша діаграма, наведена нижче, з 52-го раунду огляду книг замовлень, запасів та використання потужностей (OBICUS) RBI — наведена нижче — показує, як відношення запасів сировини (RMI) до продажів — показано червоною лінією — почало змінюватися. у третьому кварталі (з жовтня по грудень 2020 року) останнього фінансового року. Іншими словами, запаси накопичувалися навіть за квартал, коли Індія виходила з технічної рецесії.

На діаграмі показано співвідношення запасів і продажів

Не дивно, що коли RBI провів опитування споживачів у кількох індійських містах, він виявив, що рівень довіри знову почав падати — дивіться діаграму нижче.

Графік показує, що довіра споживачів знову починає падати

Це не означає, що для індійської економіки все похмуре і приречене. Справді, завдяки постійному підтримці політики, як показано в останньому огляді кредитної політики RBI, і швидшому розгортанні вакцин, Індія може уникнути можливості того, що 2021 рік стане повторенням 2020 року.

Носіть маску — будьте в безпеці, а також захищайте всіх навколо вас.

Змінити

Поділіться Зі Своїми Друзями: