ExplainSpeaking: стан минулого та майбутнього індійської економіки на шести діаграмах - Лютого 2023

Останнє опитування споживчих настроїв показало, що настрої індійських споживачів досягли рекордно мінімуму. Ось як це може перешкодити економічному відновленню Індії.

Економіка Індії, Економіка штату Індії, RBI, ВВП, ставка РЕПО RBI, Shaktikanta Das, Covid-19 вплив на економіку, Минуле та майбутнє економіки Індії, ExplainSpeaking, Explained Economics, Express ExplainedКоли зростання ВВП гальмується, більш імовірно, що інфляція також впаде.

– ExplainSpeaking-Economy – це щотижневий інформаційний бюлетень від Удіта Місри, який доставляється на вашу скриньку кожного понеділка вранці. Натисніть тут, щоб підписатися





Шановні читачі,

Минулого тижня губернатор RBI Шактиканта Дас оголосив про останній перегляд монетарної політики. Загальний висновок: RBI знизив прогноз зростання ВВП Індії на поточний фінансовий рік на 10,5% до 9,5% і підвищив прогноз інфляції на рік з 5% до 5,1%.





Як правило, гальмування зростання спонукає RBI знижувати процентні ставки, щоб стимулювати економічну активність. Але зростання інфляції вимагає підвищення процентних ставок. І оскільки RBI зобов’язаний за законом таргетувати інфляцію в межах 2% і 6%, найкраще, що він міг зробити — і він робить це вже кілька місяців — це підтримувати статус-кво щодо процентних ставок.

Інформаційний бюлетень| Натисніть, щоб отримати найкращі пояснення за день у папку 'Вхідні'.



Звичайно, за звичайних обставин ці дві змінні — темпи зростання ВВП та темпи інфляції — будуть рухатися в одному напрямку. Іншими словами, коли зростання ВВП прискорюється, більш імовірно, що інфляція також зросте. Це тому, що більший ріст зазвичай означає більший попит з боку людей, а більший попит зазвичай призводить до зростання цін на ці товари та послуги. Аналогічно, коли зростання ВВП сповільнюється, більш імовірно, що інфляція також падає.

Але протягом більшої частини свого перебування на посаді губернатора RBI Дас виявив, що темпи зростання ВВП похитнулися, а інфляція різко зросла.



Тому не дивно, що він почав своє звернення до ЗМІ, цитуючи великого філософа-стоїка Епіктета: Чим більша складність, тим більше слави в її подоланні…

Епіктет, як відомо, вважав, що не так багато речей під контролем людини, і тому він радив, щоб люди замість цього контролювали, як вони реагують на те, що було поза їхнім контролем. Враховуючи природу пандемії Covid-19 і те, як вона впливає на економіку, така стоїчна мудрість справді корисна.



Але наступне речення Епіктета, яке залишається прихованим за крапками вище, також є досить повчальним: вправні льотчики здобувають свою репутацію від штормів і бур. Насправді Епіктет сказав багато речей, які мають відношення до Індії сьогодні. Як-от: Усі релігії треба терпіти... адже кожна людина має потрапити на небо по-своєму, або Корабель не повинен їздити на одному якорі, а життя – на одній надії.

Отже, що змусило губернатора Даса спиратися на стоїків?



Можливо, це пов’язано з результатами останнього дослідження споживчих настроїв RBI, яке було проведено в травні. RBI проводить це опитування кожні пару місяців, запитуючи домогосподарства в 13 великих містах, таких як Ахмедабад, Бхопал, Гувахаті, Патна і Тіруванантапурам, про їхнє сприйняття та майбутні очікування щодо широкого спектру економічних змінних. Ці змінні включають загальну економічну ситуацію, сценарій зайнятості, загальну цінову ситуацію, власні доходи та рівень витрат.

На основі цих конкретних відповідей RBI створює два індекси. Один, індекс поточної ситуації (CSI) і другий, індекс майбутніх очікувань (FEI). CSI показує, як люди бачать свою поточну ситуацію (щодо доходу, зайнятості тощо) порівняно з минулим роком. FEI показує, як люди очікують, що ситуація буде (з тих же змінних) через рік.



Подивившись на дві змінні, а також на їх минулі показники, можна багато чого дізнатися про те, як індійці бачили себе в очах протягом багатьох років.

Як ДИАГРАМА 1 показує, CSI впав до історичного мінімуму в 48,5 у травні. Значення індексу 100 є вирішальним тут, оскільки воно розрізняє позитивні та негативні настрої. На рівні 48,5 поточні споживчі настрої більш ніж на 50 пунктів відстають від нейтральних. Тобто більше 50% респондентів вважали, що зараз їм гірше, ніж рік тому. Важливо відзначити, що рік тому CSI досяг рекордно мінімуму .

Економіка Індії, Економіка штату Індії, RBI, ВВП, ставка РЕПО RBI, Shaktikanta Das, Covid-19 вплив на економіку, Минуле та майбутнє економіки Індії, ExplainSpeaking, Explained Economics, Express ExplainedДИАГРАММА 1: Індекс поточної ситуації csi та індекс майбутніх очікувань FEI.

Індекс майбутніх очікувань (FEI) також вдруге з початку пандемії перемістився на песимістичний рівень.

Щоб краще побачити ці падіння в перспективі, я висвітлив дві події — демонетизацію (синя стрілка) і переобрання прем’єр-міністра Моді в 2019 році (зелена стрілка), — оскільки вони збігаються з піками позитивних настроїв споживачів.

Але щоб краще зрозуміти, які конкретні фактори знижують ці індекси, нам потрібно подивитися на наступні діаграми.

RBI каже, що індекс поточної ситуації знижується, зокрема, через два фактори. Це споживчі настрої щодо загальної економічної ситуації та сценарію зайнятості.

ДИАГРАМА 2 картує чисті реакції домогосподарств на загальну економічну ситуацію. Дозвольте пояснити, що ми маємо на увазі під чистими відповідями.

Економіка Індії, Економіка штату Індії, RBI, ВВП, ставка РЕПО RBI, Shaktikanta Das, Covid-19 вплив на економіку, Минуле та майбутнє економіки Індії, ExplainSpeaking, Explained Economics, Express ExplainedСприйняття та очікування щодо загальної економічної ситуації.

Під час опитування RBI запитує, скільки людей наразі вважають, що загальна економічна ситуація покращилася, залишилася колишньою чи погіршилася. Різниця між тими, хто стверджує, що ситуація покращилася, і тими, хто каже, що ситуація погіршилася, — це чиста реакція. Це у відсотках, і якщо він негативний, це означає, що більше людей вважають, що ситуація погіршилася.

Аналогічно, чисті відповіді розраховуються на один рік вперед, а негативна чиста відповідь означає, що більше людей очікують погіршення ситуації за рік.

Варто відзначити, що після переобрання прем’єр-міністра Моді у 2019 році відбулося в основному світське зниження як поточних настроїв споживачів, так і майбутніх очікувань (зелена стрілка).

Останній такий спад — хоч і не такий глибокий — на загальну економічну ситуацію був у 2013-14 роках, що був останнім роком правління УПА.

Іншим важливим фактором, який знижує настрої споживачів, є погіршення перспектив зайнятості в країні.

ПРИЄДНУЙСЯ ЗАРАЗ :Телеграм-канал Express пояснив

Подивіться на ГРАФІКУ 3.

Економіка Індії, Економіка штату Індії, RBI, ВВП, ставка РЕПО RBI, Shaktikanta Das, Covid-19 вплив на економіку, Минуле та майбутнє економіки Індії, ExplainSpeaking, Explained Economics, Express ExplainedДИАГРАМА 3 – Сприйняття та очікування щодо зайнятості.

Що стосується зайнятості, то нинішні настрої погіршуються з тих пір, як у 2014 році був обраний прем’єр-міністр Моді (небесно-блакитна стрілка). Було лише два сплески, які знову збігаються з демонетизацією та переобранням прем’єр-міністра Моді у 2019 році.

Крім середньострокової тенденції, також виділяється різкість споживчих настроїв щодо зайнятості. Різниця між відсотком респондентів, які вважають, що ситуація із зайнятістю покращилася (7,2%), і тих, хто вважає, що вона погіршилася (82,1%) порівняно з минулим роком, становить колосальних 75%. Не менш гірше те, що більше людей очікують, що ситуація із зайнятістю погіршиться через рік — тому лінія очікування на рік вперед нижче 0.

Досить гнітючий прогноз зайнятості мав вирішальне значення не тільки для зниження індексу поточної ситуації (CSI), але й індексу майбутніх очікувань (FEI). Але був ще один фактор, який підриває FEI: перспективи доходів.

ГРАФІКА 4 відображає чисті реакції на поточне сприйняття та майбутні очікування щодо їхнього доходу. Знову ж таки, як і зайнятість, перспективи доходів зареєстрували світське зниження приблизно з початку перебування на посаді прем’єр-міністра Моді в 2014 році. Два позитивних стрибка знову збігаються з демонетизацією та виборами до Лок Сабхи 2019 року.

Економіка Індії, Економіка штату Індії, RBI, ВВП, ставка РЕПО RBI, Shaktikanta Das, Covid-19 вплив на економіку, Минуле та майбутнє економіки Індії, ExplainSpeaking, Explained Economics, Express ExplainedДИАГРАМА 4: Сприйняття та очікування щодо доходу.

Нинішня лінія сприйняття різко впала після пандемії і показує, що все більше респондентів вважають, що їхній поточний дохід гірший, ніж рік тому.

На щастя, лінія майбутніх очікувань ще не опустилася нижче нульової позначки. Це означає, що у відсотковому співвідношенні більше людей очікують отримати вищі заробітки за рік. Втім, станеться це чи ні, це зовсім інша справа.

Як правило, розрив між поточним сприйняттям ліній, що відображають карту, та майбутніми очікуваннями, що відображають лінію, — при цьому останнє вище, ніж попереднє — показує, що люди живуть надією і очікують, що ситуація покращиться через рік після опитування. Що стосується доходів, то цей розрив досить різко збільшився з початку пандемії, що, можливо, свідчить про силу надії.

Дивлячись на будь-який з цих графіків, важливо також зазначити, що, хоча очікування на рік вперед здебільшого позитивні — це означає, що більше людей сподіваються, що їм буде краще через рік — коли людина йде на рік вперед і дивиться за нинішнього сприйняття через рік, воно часто знаходиться на негативній території, що означає, що більше людей вірить, що їм гірше, ніж рік тому.

Є ще дві діаграми, які заслуговують вашої уваги.

ГРАФІКА 5 відображає чисті реакції на рівень інфляції (або швидкість зростання цін з року в рік). Це досить чудова діаграма, оскільки вона не схожа на жодну іншу в одному ключовому відношенні. Обидві лінії знаходяться на негативній території, і це занадто глибоко негативно.

Економіка Індії, Економіка штату Індії, RBI, ВВП, ставка РЕПО RBI, Shaktikanta Das, Covid-19 вплив на економіку, Минуле та майбутнє економіки Індії, ExplainSpeaking, Explained Economics, Express ExplainedГРАФІКА 5: Сприйняття та очікування щодо інфляції.

Це означає дві речі. По-перше, переважна частина індійців неодноразово виявляла, що рівень інфляції зріс за останній рік. По-друге, переважна частина індійців очікувала, що рівень інфляції погіршиться (тобто зросте) за рік.

Такі жорсткі інфляційні очікування можуть пояснити, чому в минулому RBI було важко знижувати процентні ставки так часто або на стільки, скільки хотів уряд.

нарешті, ГРАФІКА 6 дає підказку щодо того, чому навіть підприємства так стурбовані падінням споживчого попиту в Індії і просять уряд навіть друкувати гроші, щоб підвищити сукупний попит в економіці.

Економіка Індії, Економіка штату Індії, RBI, ВВП, ставка РЕПО RBI, Shaktikanta Das, Covid-19 вплив на економіку, Минуле та майбутнє економіки Індії, ExplainSpeaking, Explained Economics, Express ExplainedДИАГРАМКА 6: Сприйняття та очікування щодо несуттєвих витрат.

На цій діаграмі відображені чисті відповіді щодо витрат на товари першої необхідності, такі як подорожі, харчування, предмети розкоші тощо. У той час як індійська почала різко скорочувати витрати на товари першої необхідності з середини 2018 року, пандемія просто знищила показники. на негативну територію. Іншими словами, більше респондентів стверджують, що витрачають менше сьогодні, і так само більше респондентів очікують витрачати менше на товари першої необхідності через рік.

Результат

Ці діаграми показують складну проблему, з якою стикається індійська економіка.

Якщо стратегія уряду щодо швидкого економічного зростання — очікування, що приватний сектор виведе нас із цього провалу, інвестуючи в нові потужності — має успіх, то споживчі витрати (особливо на товари першої необхідності) мають різко зрости. Але для того, щоб це сталося, доходи домогосподарств мають зрости, а для цього мають покращитися перспективи працевлаштування, а для цього компанії мають інвестувати в нові потужності.

Як завжди, напишіть мені свої погляди та запити на udit.misra@expressindia.com

Бережіть себе та будьте в безпеці.

Змінити

Поділіться Зі Своїми Друзями: